随着中南部主产区12月收榨糖厂增多，进入销库存阶段，近日巴西原糖（VHP）现货对纽约原糖期货价格对原糖3月合约价差升水（2月船期）升至10个点，为11月底以来最高。截至12月底巴西全国原糖库存约为855万吨，同比增加411万吨，在天气和物流正常的情况下，预计1季度巴西月均原糖出口将达到200万吨以上。
不过，巴西的传统雨季从去年11月直至目前的降水情况大幅低于正常水平，成为后期的最大隐患。由于印度和泰国预期减产，今年进口国对巴西糖的依赖度或达到史无前例的高度，市场预期1季度国际市场上巴西糖的出口占比将创下60%的新高。若1-2月份降水恢复，将影响巴西的出口供应节奏，若降水继续偏低，4月份开始的24/25榨季估产仍有下调空间。
泰国截至1月17日，甘蔗压榨量达到3218万吨，比去年下降6.9%，糖产量为301.5万吨，同比减少17%，值得注意的是至今的平均产糖率仅为9.37%，低于去年同期的10.5%，目前市场对泰国糖产量的预估在800-900万吨之间，部分机构认为产糖率的持续低迷令泰国估产有降至800万吨以下的风险，泰国本榨季的出口供应或不到500万吨 ，对现货升水形成支撑。
12月下旬以来泰国原糖现货升水累计上涨65个点，目前对原糖3月合约价格升水抬升至195个点，较12月底上涨40个点。
注：以上数据来源于国际，存在一定的滞后性，可能与实时指标有所出入，仅供参考。
